CEPA advierte que el Gobierno tuvo déficit en junio y no cumplió la meta fiscal con el FMI

El resultado fiscal de junio volvió a poner en discusión la sostenibilidad del programa económico nacional. Según un informe del Centro de Economía Política Argentina, el Sector Público Nacional registró en junio de 2026 un déficit primario de $0,70 billones, el primer junio de la gestión de La Libertad Avanza con resultado primario negativo. Luego del pago de intereses de deuda por $0,33 billones, el resultado financiero también quedó en rojo: $1,02 billones. 

El trabajo de CEPA muestra que los ingresos totales del Estado nacional alcanzaron los $14,16 billones en junio, con una caída real interanual del 8,5%. Del otro lado, el gasto público llegó a $14,86 billones, con un incremento real del 3,1% frente al mismo mes del año pasado. 

De todos modos, el informe remarca que el ajuste iniciado en 2024 continúa vigente: comparado con junio de 2023, el gasto total cayó 32,8% en términos reales, mientras que los ingresos se redujeron 20,8%. 

Ingresos en baja y recaudación debilitada

Para CEPA, uno de los principales problemas está en la evolución de los ingresos. En junio, los ingresos tributarios cayeron 8,8% interanual en términos reales, con bajas en casi todos los tributos, excepto Bienes Personales, que subió 10,1%. 

El IVA, considerado un termómetro del consumo, volvió a mostrar retroceso: cayó 4,2% interanual y acumuló ocho meses consecutivos de baja real. El informe vincula este comportamiento con la contracción del nivel de actividad económica. 

También hubo una fuerte caída en los Derechos de Exportación. Según CEPA, ya acumulan 11 bajas interanuales consecutivas, como consecuencia de la reducción de retenciones. En junio, la disminución fue del 47,7% y la pérdida de recaudación en el primer semestre llegó a $2,04 billones frente a 2025, a valores constantes de junio de 2026. 

El ajuste sigue golpeando el gasto

Aunque el gasto total subió 3,1% interanual en junio, el informe sostiene que la comparación con 2023 muestra la magnitud del ajuste. Las prestaciones sociales quedaron 14,1% por debajo de junio de 2023, con caídas en jubilaciones y pensiones contributivas, asignaciones familiares, pensiones no contributivas y otros programas sociales. 

Dentro de “otros programas”, CEPA incluye políticas dirigidas a sectores vulnerables, como Tarjeta Alimentar, transferencias a comedores y merenderos, el ex Potenciar Trabajo, Acompañar y Becas Progresar. El informe advierte que algunos programas fueron interrumpidos, otros reducidos y otros licuados por la inflación. 

También se mantiene el ajuste sobre salarios de la administración pública nacional. Según el relevamiento, esa partida cayó 32,4% frente a junio de 2023 y 10% interanual en junio de 2026, en parte por la postergación del pago de aguinaldos. 

Universidades, provincias y obra pública

El informe marca además que, al igual que el año pasado, en junio no se abonaron dentro del mes calendario los salarios ni los aguinaldos correspondientes a las universidades nacionales. CEPA sostiene que esa postergación permitió mostrar un déficit fiscal menor dentro del mes. 

Las transferencias a provincias también sufrieron una fuerte reducción: cayeron 63,9% interanual y 76,3% frente a junio de 2023. 

En obra pública, el panorama sigue siendo crítico. Los gastos de capital, que funcionan como indicador de inversión pública, volvieron a caer: bajaron 87,2% en términos reales frente a junio de 2023 y acumulan una caída de 84,6% en el primer semestre. 

La meta con el FMI, incumplida

Otro de los puntos centrales del informe es la relación con el Fondo Monetario Internacional. CEPA señala que, aun después de la flexibilización de las metas fiscales acordada en abril, el Gobierno no logró cumplir el objetivo de mitad de año.

El FMI había reducido la exigencia para junio en $1,60 billones y fijado una meta de superávit acumulado de $6,86 billones. Sin embargo, tras el resultado deficitario de junio, al Gobierno le faltaron $0,57 billones para alcanzar esa meta. 

Además, CEPA proyecta que, si se repite la estacionalidad del año pasado, el Tesoro cerraría 2026 con un superávit acumulado de $10,52 billones, lejos de los $16,26 billones exigidos por el FMI para diciembre. La diferencia sería de $5,74 billones.

El déficit “implícito” por intereses capitalizados

El informe también pone la lupa sobre los títulos públicos en pesos que capitalizan intereses, como LECAP, BONCAP y DUALES. CEPA advierte que, si se incorporaran esos intereses capitalizados, el resultado financiero de junio no sería de $1,02 billones negativos, sino de $3,14 billones de déficit. 

En el acumulado del año, los intereses capitalizados llegan a $14,26 billones. Según CEPA, si se los contabilizara, el resultado financiero acumulado pasaría de un superávit de $1,46 billones a un déficit de $12,81 billones. 

La conclusión del informe es clara: el Gobierno mantiene una política de fuerte ajuste del gasto, pero la caída de ingresos, el peso de los intereses y el incumplimiento de la meta semestral con el FMI vuelven a tensionar el programa fiscal.