Las ventas de soja crecieron un 30% tras la baja de retenciones, pero la liquidación de divisas sigue sin repuntar

A un mes de la publicación del Decreto 38/2025, que redujo temporalmente los Derechos de Exportación (retenciones) a los principales productos agrícolas de Argentina, el mercado de granos ha mostrado señales de mayor dinamismo. La operatoria de soja, en particular, creció un 32% respecto a las 10 semanas previas, pasando de 575.000 toneladas a 760.000 toneladas semanales, según un informe de la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). Esta mejora en el volumen de operaciones estuvo acompañada por un aumento en la proporción de negocios a precio hecho, que pasó del 53% al 59%.

La reducción de las retenciones al poroto de soja, que pasó del 33% al 26%, junto con una disminución en los aranceles de otros cultivos como el maíz (del 12% al 9,5%) y el trigo (del 12% al 9,5%), permitió que los productores obtuvieran mejores precios, lo que incentivó un mayor volumen de negocios en el mercado de granos.

No obstante, el impacto en la liquidación de divisas ha sido limitado. Aunque el volumen de operaciones creció, la liquidación de dólares por parte del agro no repuntó de manera significativa. Durante el mes de febrero, el sector agroexportador liquidó USD 2.181 millones, lo que representó un aumento del 45% respecto al mismo mes del año anterior, pero solo un 5,2% en comparación con enero de 2025. Este bajo ritmo de liquidación ha generado inquietud, ya que no refleja la mejora en las ventas de granos.

De acuerdo con CIARA y CEC, entidades que representan el 48% de las exportaciones argentinas, el crecimiento de la liquidación de divisas se produjo solo a partir de la segunda quincena de febrero, cuando comenzaron a surtir efecto las reglamentaciones vinculadas al Decreto 38/2025. A pesar de este aumento, la liquidación diaria promedio del agro en la última semana de febrero fue de USD 107 millones, una cifra menor que la registrada antes de la implementación de la medida.

Portfolio Personal Inversiones destacó que la baja de retenciones no ha impulsado una aceleración significativa en la liquidación, ya que la nueva restricción de plazos de liquidación, que pasó de 365 días a 15 días, ha complicado las decisiones de los productores. Esta medida habría afectado la posibilidad de liquidar anticipadamente la cosecha gruesa, limitando así el impacto esperado de la reducción de los derechos de exportación en las reservas del Banco Central.

En cuanto a los cultivos, si bien el volumen de soja creció un 32% respecto a las 10 semanas previas, otros cultivos como el trigo experimentaron una caída del 30% en el volumen semanal debido a la estacionalidad de la cosecha. Por su parte, la operatoria de maíz creció un 13,6%, impulsada por la buena performance exportadora y la aceleración de la cosecha por las condiciones climáticas.

En resumen, aunque la reducción de las retenciones ha incentivado un crecimiento en el volumen de ventas de soja y otros granos, la liquidación de divisas sigue siendo un desafío. La medida, que en principio debía facilitar la entrada de dólares al mercado cambiario, enfrenta dificultades estructurales, como la restricción en los plazos de liquidación y la falta de condiciones para una liquidación anticipada. Esto deja a la economía argentina ante un escenario mixto, con mayor actividad comercial pero sin un despegue claro en las reservas de divisas.