El consumo creció 4,2% interanual en marzo, pero cayó 1,1% respecto a febrero

Según el Indicador de Consumo (IC) de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), marzo registró una suba del 4,2% interanual, lo que consolida la tendencia positiva de los primeros meses del año. Sin embargo, en la comparación desestacionalizada con febrero, hubo una caída del 1,1%, interrumpiendo tres meses consecutivos de avances.

En el acumulado del primer trimestre de 2025, el consumo muestra un incremento del 3,6% respecto al mismo período del año pasado, y supera en 1,4% los niveles de 2019, último año previo a la pandemia.

Un contexto de inflación y cambios cambiarios
El desempeño del consumo ocurre en un contexto de aceleración inflacionaria transitoria, motivada por la incertidumbre previa al levantamiento parcial del cepo cambiario. En marzo, la inflación mensual fue del 3,7%, con una interanual del 55,9% y un acumulado anual de 8,6%.

El nuevo esquema monetario —que reemplazó el crawling peg por un sistema de bandas de flotación— generó una suba moderada del tipo de cambio oficial. Aunque el impacto en precios aún es incierto, si el dólar se mantiene cerca del límite inferior de la banda, el traslado a precios será limitado; de lo contrario, podría haber una presión adicional sobre el poder adquisitivo de los hogares.

Rubros destacados en marzo

-Indumentaria y calzado: crecimiento del 14,4% interanual, aunque sigue 30% por debajo de niveles prepandemia. Contribuyó con 0,7 p.p. al IC.
-Transporte y vehículos: suba del 5,1% interanual, también con una contribución de 0,7 p.p., impulsado por el 84% de aumento en patentamientos.
-Recreación y cultura: aumento del 3,5%, con un aporte de 0,2 p.p. El bajo nivel de comparación de 2024 explica el crecimiento.
-Vivienda, alquileres y servicios públicos: leve suba del 0,6%, con demanda sostenida pese a los aumentos tarifarios.
-Resto de rubros: avance del 4,3% interanual, con una incidencia de 2,5 p.p. y niveles por encima de los prepandemia.

Consumo masivo y bienes durables

Los bienes de consumo masivo (FMCG) mostraron un crecimiento desestacionalizado del 1% en marzo respecto a febrero. Se espera una recuperación durante 2025, pese al impacto inflacionario.

En tanto, el crédito en términos reales continúa creciendo desde abril de 2024. Las tarjetas de crédito, préstamos personales y prendarios superaron los niveles de marzo de 2023, impulsando el consumo de electrodomésticos y vehículos. De hecho, el patentamiento de autos creció un 93% en el primer trimestre, con el mayor nivel desde 2018. También se observó un repunte en escrituras hipotecarias.

No obstante, el reciente aumento en las tasas de interés tras el cambio de esquema cambiario podría enfriar el acceso al crédito en los próximos meses.

Perspectivas

En síntesis, el consumo masivo continúa recuperándose, mientras que el de bienes durables podría moderarse. El cambio estructural en los hábitos de consumo se mantiene, con mayor peso en productos durables habilitados por el crédito. Se espera una leve mejora del ingreso disponible durante el año, aunque con el riesgo de que una inflación sostenida complique el panorama.